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2018年期货发展加速 中国价格体系亟待改善

2018年02月09日 13:51:49  来源:e都市  编辑:阿九
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对于期货业发展,借用一位资深业内人士的话来形容便是,“相比于基金、信托等行业,近几年期货业发展相对滞后。”

而从2017年开始,国内期货市场发展大幅提速,在豆粕等农产品期权落地后,下半年棉纱期货、苹果期货也先后上市。

在品种不断推新的同时,期货行业创新业务也取得快速发展。尤其以场外期权最为典型,当年场外商品衍生品新增名义本金更是同比增长1624%,至2028.25亿元。

“国内现有的品种,已经形成能化、黑色和有色等多个板块,产业覆盖面已经比较广泛。未来随着原油期货的推出,市场拼图也将更加完善。”建信期货研发部总经理肖维2月8日指出。

经过前些年持续培育,部分期货品种发展十分成熟,并为相应行业生态带来重大改变。

“铜期货上市后,资源、价格的透明得以提升,同时定价体系也随之改变。”中大期货副总经理景川2月8日表示,对于企业而言,也可以借此实现风险对冲、精细化管理,并为企业提供期、现跨市场操作带来了可能。

据他介绍,仅以铜期货为例,目前至少90%以上的产业链企业已经参与进来,“电解铜的定价、加工、销售和采购都离不开期货价格作为参考。假设企业选择无视期铜价格,现在已经没法适应当前的市场变化。”

铜企介入程度有多深?从行业龙头身上便可看出,江西金瑞期货的控股股东正是江西铜业集团。

“早些年,沪铜价格都是跟随LME运行,但是随着沪铜影响力的逐步扩大,如今双方价格已经处于相互影响的状态。”肖维指出。

据他介绍,由于中国价格影响力的提升,已经有部分大宗商品巨头通过在国内注册公司的方式,参与到了国内的期货市场,“仅就有色金属而言,中国的话语权跟十年前相比已经不可同日而语。”

另据了解,广西的白糖贸易商和河北的钢铁贸易商,以及新疆的涉面企业,都属于深度介入期货市场的典型案例。

不过,与国外成熟市场相比,国内期货市场毕竟发展时间尚短,本身难免存在一定差距。如上市品种数量和行业覆盖程度,还无法与海外市场相比,同时价格影响力也要明显弱于CME、LME等国际市场。

如何解决上述问题?对内,继续加大新品种的开发力度,抑制个别品种过度投机。对外,则通过原油、铁矿石等品种试水国际化。

“国内经济已经从数量级向质量级发展转变,加上降杠杆、防风险的大环境下,企业经营本身也需要规避风险、锁定利润,而这些都是可以通过期货市场进行风险对冲的。”景川说。

或许,这正是监管层开始如此力挺期货市场的原因之一。那么,从新近上市和准备推出的品种来看,是否能找出未来新品种推出的方向?

监管层非常重视服务实体经济,哪怕品种市场规模不大,但是只要能够起到服务实体经济的作用,也会获得监管支持,比如正计划推出的红枣期货、纸浆期货等。”肖维表示。

至于新品种推出方向,肖维认为“大方向还是围绕产业,走服务实体经济的道路。”

在景川看来,相比于工业品,农产品期货对实体经济的服务程度还有待提高,“这也是现货行业特点所决定的,多数农业还未形成规模化,不可能向单一农户提供服务,而是应该通过打包的方式进行。”

国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、研究员任兴洲曾经也表示:“新常态实质是经济结构调整增长动力的转换,其重要特征是经济增长速度明显换挡,从持续高速增长转为中高速增长,经济结构发生深度调整。在新常态下,供给侧结构性改革势在必行,无论是从投资、消费、进口,都倒逼我国经济推行‘供给侧改革’,旨在减少低效低端供给,扩大有效中高端供给。在国民经济处于严峻下行周期中,期货市场正处在一个更好发挥其价格发现和风险管理功能的时代。”

任兴洲认为,通过期货价格发现功能可优化资源配置;套期保值能够锁定原料库存成本,规避产成品价格风险,提高企业经营效率;利用期货工具管理风险,可提升企业抗风险能力;有利于完善价格形成机制。

在经济新常态的背景下,需要加快期货市场创新步伐,任兴洲建议,未来国内的期货品种上市机制需要改革,建议赋予期货交易所更大的自主权,促进期货新品种上市,使期货市场成为实体经济的“晴雨表”。另外,运用多元化工具为实体企业管理风险提供服务,促进期货机制与保险等机制的有机结合,加快期货市场国际化步伐,在国内一些国际化商品期货品种和碳排放等市场发挥国际影响力。

与服务实体经济相伴的另一条发展主线,来自于期货市场国际化,这将从原油期货、铁矿石期货率先破局。

“提升中国价格的影响力,实际上就是提高本土企业的议价能力,也是间接推动了服务实体经济。”肖维说。

在景川看来,全球经济一体化带来生产要素一体化,日渐成熟的市场中,继续“闭门造车”不符合趋势,自主定价只是过渡,终究要走向全球定价。

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